Jag har idag för första gången handlat aktier på Londonbörsen och har köpt XLMedia.
Kort om caset från twitter,
Case jag kollar nu. CAGR 40% både oms och ebitda 2012 – 2017. Nettokassa, höga marginaler (>25%), utdelning sedan några år, dåligt halvår H1 (dels på grund av regleringar) har handlat ner aktien 62% under året från redan billiga nivåer. VDn köper aktier och bolaget återköper…
— Adolfsson (@adolfsson_v) December 23, 2018
Bolaget handlas nu för under EV/E 5 (!) och med påbörjade återköp och utdelning är det möjligt att vänta sig att runt 11% återbetalas till aktieägarna för helåret 2018. VD Ory har också börjat köpa på sig aktier vilket gör att även han tycker att det ser billigt ut. De aktuella återköpen som görs är relativt aggressiva och man suger upp alla som vill ur aktien.
Jag tror att marknaden kraftigt överreagerade på den vinstvarning som gjordes i somras, och som handlat ner aktien betydligt. Vinstvarningen har sin grund i bland annat det faktum att operatörerna under perioden varit osäkra på hur man kan agera till följd av spelregleringar. Enligt Ory på webcasten för H1 så uttrycker Ory att det är olyckligt men att det endast är ett hack i kurvan och att bolaget går stärkt ur det.
En stor del av caset grundar sig på att jag tror att affiliatebolagens intjäning är mer uthållig än vad marknaden verkar tror, eller som jag skrev i min årsrapport:
Jag har vidare omvärderat uthålligheten i affiliatesbolag, från att tidigare helt rata branschen (analys av CTM) till att tro att uthålligheten är bättre än vad värderingarna ger sken av, och har nu runt 9 % investerat i NETG, med planerade 4% i XLMedia (totalt 13%). Detta då jag fortsatt följt CTM, NETG, GiG, XLMedia, Better Collective mfl. Jag tycker att Spitzcapital summerar det hela rätt bra i sitt inlägg om affiliates.
Här är även en mycket bra diskussion om just affiliates med @Henrikinvest
Lärdomar för Affiliates, baserad på omregleringen i Danmark https://t.co/BFuzf32hmd pic.twitter.com/gdynY2ul1l
— Adolfsson (@adolfsson_v) December 23, 2018
Köpet gjordes via ISK hos Degiro. Det är lite knepigt att köpa via Degiro eftersom det inte är möjligt att se orderdjup och var därför osäker på att min order skulle gå igenom.
Vad tycker du om XLMedia?
Uppdatering (20190117): det finns ytterligare en analys av XLMedia.
Analyser finns här, eller så klickar du på menyn ovan. Passa på att kolla in bokhyllan och utbildning om du vill läsa mer om investeringar. Portföljen går att följa i realtid på Shareville.
Daniel säger
Slipper du den förhatliga omsättningsskatten vid köp av brittiska värdepapper (0.5%) via Degiro?
Viktor Adolfsson säger
Hej Daniel! Eftersom XLM är noterat på AIM (kan sägas likna Spotlight/Aktietorget) utgår ingen omsättningsskatt som privatinvesterare.